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上海機(jī)電收購高斯國際打造國際一流印刷包裝機(jī)械業(yè)務(wù)

2012-03-17 00:42 來源：華夏時報　責(zé)編：喻小嘜

摘要：: 此次收購?fù)瓿珊螅虾C(jī)電的印包機(jī)械業(yè)務(wù)由此將成為公司繼電梯業(yè)務(wù)后又一支柱業(yè)務(wù)，并且具有全球領(lǐng)先優(yōu)勢，同時又消除了與集團(tuán)公司的同業(yè)競爭。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：上海機(jī)電股份有限公司(600835.SH，以下簡稱“上海機(jī)電”)3月9日召開2012年第一次臨時股東大會，股東大會審議并通過了上海機(jī)電斥資57,106萬元人民幣受讓上海電氣(集團(tuán))總公司持有的美國高斯國際有限公司100%股權(quán)的議案。交易完成后，上海機(jī)電將成為上海電氣旗下印刷包裝機(jī)械業(yè)務(wù)的唯一平臺。

    自2月9日上海機(jī)電發(fā)布收購高斯國際的董事會公告以來，市場反應(yīng)較為積極。從多家券商發(fā)布的研報來看，券商分析師總體看好此次上海機(jī)電對高斯國際的收購。國金證券機(jī)械行業(yè)金牌分析師董亞光認(rèn)為：高斯國際目前已完成整合，虧損明顯減少。同時印包機(jī)械行業(yè)需求正在好轉(zhuǎn)，收購將大大增加上海機(jī)電的競爭力。

    高斯國際：全球輪轉(zhuǎn)印刷設(shè)備巨頭

    資料顯示，作為歷史悠久的全球輪轉(zhuǎn)印刷設(shè)備龍頭，高斯已有170多年的行業(yè)經(jīng)營積累與沉淀，銷售制造遍布全球100多個國家和地區(qū)，主要面向商務(wù)及報紙印刷機(jī)構(gòu)銷售相關(guān)輪轉(zhuǎn)印刷設(shè)備。主要客戶包括紐約時報、華爾街日報、人民日報、解放日報等主流媒體。

    2010年高斯國際輪轉(zhuǎn)印包設(shè)備銷售總額全球領(lǐng)先，市場份額達(dá)到28%，而且隨著主要競爭對手德國的曼羅蘭集團(tuán)(Manroland)于2011年11月提出破產(chǎn)保護(hù)，2011年高斯國際的市場份額進(jìn)一步攀升至30%。雖然因遭受金融危機(jī)洗禮，2009和2010年兩年高斯國際的收入下滑，但2011年高斯國際收入已恢復(fù)增長。隨著全球輪轉(zhuǎn)印包設(shè)備需求的恢復(fù)，行業(yè)拐點的到來又將有助于提升高斯國際的盈利能力。

    與上海機(jī)電原有業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯

    分析人士認(rèn)為，我國高檔膠印機(jī)很大程度上仍依賴進(jìn)口，2011 年我國膠印機(jī)進(jìn)口金額約為18 億美元，遠(yuǎn)高于高斯國際2011年不足6億美元的銷售收入；依托上海電氣集團(tuán)、國家及上海市的政策扶持，高斯國際的進(jìn)口份額有望穩(wěn)步提升。通過對高斯國際的內(nèi)部整合，同時將高檔膠印機(jī)的部分產(chǎn)能進(jìn)一步轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，可有效降低生產(chǎn)成本且更靠近中國等新興市場。收購高斯國際有利于公司產(chǎn)品鏈由中低端向高端延伸，打造國際化發(fā)展平臺。高斯和公司子公司上海光華均以膠印設(shè)備為主，有利于技術(shù)協(xié)同。

    母公司提出盈利承諾

    上海電氣集團(tuán)于2010 年收購高斯國際后，積極推動高斯國際資產(chǎn)重組和戰(zhàn)略調(diào)整，提升運營效率和盈利能力，包括裁員、產(chǎn)能縮減(關(guān)閉全球8家實體工廠中的3 家)、歐美生產(chǎn)基地改造及銷售團(tuán)隊整合、調(diào)整供應(yīng)商、加強研發(fā)投入等，目前內(nèi)部重組已經(jīng)階段性完成。同時，公司加大了對業(yè)務(wù)需求增長較快的包裝印刷機(jī)械的研發(fā)力度，力爭抓住新的增長機(jī)遇。

    針對本次收購，上海機(jī)電的母公司提出了盈利補償安排。該安排承諾，高斯國際2012~2014年度預(yù)測歸屬于母公司所有者凈利潤數(shù)分別為2362萬元、12131萬元、19143萬元。如果高斯國際沒有達(dá)到，上海電氣(集團(tuán))總公司將以現(xiàn)金方式向上海機(jī)電補償實際凈利潤數(shù)與預(yù)測凈利潤數(shù)的差額。市場人士認(rèn)為，這充分體現(xiàn)了母公司對高斯國際盈利狀況的信心及對上海機(jī)電的支持力度，可有效減少投資者的擔(dān)憂。

    電梯業(yè)務(wù)持續(xù)增長

    上海機(jī)電旗下最為人所知的便是電梯業(yè)務(wù)，其與三菱合資的上海三菱電梯一直是國內(nèi)電梯行業(yè)的最知名品牌之一。根據(jù)中國電梯協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年中國電梯銷量達(dá)45萬臺(含扶梯4.5萬臺)，相比2010年增長約23% ，其中國內(nèi)市場銷售40萬臺、出口5萬臺。而上海三菱2011年電梯產(chǎn)銷量約為4.8~5萬臺(2010年產(chǎn)銷量超過4萬臺，同比增長約20%)，國內(nèi)市場占有率約為12.5%。有分析師表示，據(jù)他所知目前上海三菱在手電梯訂單飽滿，同比增長超10%，已排產(chǎn)到今年6月份，預(yù)計今年電梯銷量仍將穩(wěn)步增長。

    據(jù)悉，上海三菱針對當(dāng)前二三線城市及小城鎮(zhèn)快速發(fā)展、保障房建設(shè)大面積鋪開等新形勢，及時調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出了更適合這些市場的中低端電梯產(chǎn)品，目前銷售狀況不錯。

    此外，電梯維修保養(yǎng)業(yè)務(wù)也日益成為上市公司的重要利潤來源。根據(jù)2011年電梯國內(nèi)銷量及保有量測算，2011年電梯安裝業(yè)務(wù)國內(nèi)市場規(guī)模達(dá)100億元左右，維保業(yè)務(wù)國內(nèi)市場規(guī)模達(dá)200億元左右，且維保業(yè)務(wù)現(xiàn)金流穩(wěn)定，受地產(chǎn)調(diào)控政策影響較小。目前上海機(jī)電也在大力拓展此項業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)歷了一系列的電梯事故之后，目前客戶對原廠維護(hù)的認(rèn)可度較高，上海機(jī)電的此項業(yè)務(wù)前景光明。

    上海機(jī)電定位機(jī)電一體化

    此次收購?fù)瓿珊螅虾C(jī)電的印包機(jī)械業(yè)務(wù)由此將成為公司繼電梯業(yè)務(wù)后又一支柱業(yè)務(wù)，并且具有全球領(lǐng)先優(yōu)勢，同時又消除了與集團(tuán)公司的同業(yè)競爭。

    上海電氣集團(tuán)相關(guān)人士表示，此次以上海機(jī)電為平臺對高斯國際實施并購整合，是對集團(tuán)印包機(jī)械業(yè)務(wù)整體戰(zhàn)略布局綜合考慮后作出的決定，既可從根本上解決同業(yè)競爭問題，又有助于上海機(jī)電進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，集中產(chǎn)業(yè)資源，實現(xiàn)機(jī)電一體化協(xié)同發(fā)展。

    相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示：高斯國際整合已經(jīng)初步完成，在手訂單和營業(yè)收入出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，業(yè)績拐點開始出現(xiàn)，選擇目前的時點注入上市公司，有利于上市公司股東，有利于縮短公司和國際巨頭的差距，有利于避免與實際控制人的同業(yè)競爭。未來中國等新興市場潛力巨大，高斯國際在打造一個全新的上海生產(chǎn)基地背景下，盈利前景較為可期。而此次交易價格相對合理，且母公司做了未來三年的盈利保證，收購將會增加公司價值。

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