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晨鳴紙業(yè)：今年產能擴張將會達到520萬噸

2012-02-17 08:44 來源：華泰證券責編：江佳

摘要：: 晨鳴紙業(yè)作為造紙龍頭企業(yè),公司紙種比較全面,11年新增項目為8月投產的湛江林漿紙項目70萬噸木漿及其配套45萬噸高級文化紙和6月份試車的80萬噸低定量銅版紙項目,12年新增產能為60萬噸白牛卡紙項目,因此公司產能會從330萬噸擴張到去年的460萬噸,今年會達到520萬噸。

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　　【CPP114】訊：晨鳴紙業(yè)作為造紙龍頭企業(yè),公司紙種比較全面,11年新增項目為8月投產的湛江林漿紙項目70萬噸木漿及其配套45萬噸高級文化紙和6月份試車的80萬噸低定量銅版紙項目,12年新增產能為60萬噸白牛卡紙項目,因此公司產能會從330萬噸擴張到去年的460萬噸,今年會達到520萬噸。
　　
　　公司木漿自給率超過70%,木漿價格受國際影響較大,由于自去年下半年以來宏觀經濟下行帶來的行業(yè)景氣度出現(xiàn)下滑,原材料價格下滑而且紙價疲軟,因此公司盈利能力出現(xiàn)顯著下降,而新增紙種難以提升公司業(yè)績,預計4季度虧損。白卡紙景氣短期能夠得到保證,由于目前銅版紙價格已經下跌到成本附近,而且目前這一紙種集中度較高,因此下跌空間不大。
　　
　　造紙工業(yè)“十二五”規(guī)劃要求在總量控制的基礎上做大做強,提高行業(yè)集中度,增加原材料自給力度,降低對于宏觀經濟的依賴程度,公司產業(yè)鏈較長,紙種比較全面,最近兩年公司進行了一系列產能擴張,公司發(fā)展道路符合整個造紙工業(yè)發(fā)展規(guī)劃要求,雖然短期行業(yè)出現(xiàn)一定低迷,但是一旦行業(yè)復蘇,公司業(yè)績將會出現(xiàn)爆發(fā)式地增長,公司未來業(yè)績仍然值得期待。
　　
　　預測晨鳴紙業(yè)2011-2013年EPS分別為0.3、0.41、0.6元。目前造紙行業(yè)對應12年PE估值為23,PB估值為1,公司對應11、12年PE估值為17、12,PB為0.8,公司作為龍頭企業(yè)受惠于國家政策規(guī)劃,未來成長性以及發(fā)展空間較大,我們按照12年15倍PE得到公司合理的估值為6.15元,給予公司推薦投資評級。
　　
　　

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