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呂隨啟:包裝出來的高成長過度包裝是禍根

2012-02-08 08:59 來源：中證網責編：王岑

摘要：: 北京大學證券研究所所長呂隨啟2月6日接受中國證券報記者專訪時表示，A股的“高成長”陷阱主要體現在新股上市以后業績不達預期和老股高成長題材的破滅，其中創業板的“高成長”陷阱最為典型。“高成長”陷阱產生的重要原因是過度包裝。

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　　公司可以跟銀行說未來能夠高成長，銀行也可以提供借款，但是需要抵押物，一旦公司難以還貸，銀行可以拍賣抵押物。普通投資者則沒有這種能力，一旦買入這種本來應該提供抵押物才能融到資的公司的股票，碰到公司基本面低于預期和股價下滑的情況只能認倒霉。
　　
　　中國證券報：除了新股存在“高成長”陷阱，老股爆出有某個高成長題材，股價表現也很好，對于這種情況，投資者該怎么鑒別？
　　
　　呂隨啟：最主要是看這些公司有沒有偏離主業，如果重慶啤酒要造全世界獨一無二的啤酒，這是可信的，如果是搞醫藥，則是不務正業，搞成功的概率也很低。如果搞的是副業，要看新業務與主業的聯系，如果風馬牛不相及，可能會砸了主業，也可能是副業搞不好。投資者還要看公司搞的新業務背后有沒有核心技術做支撐。
　　
　　中國證券報：很多時候，上市公司都會說自己的技術國內領先，相互不買賬，投資者怎么做？
　　
　　呂隨啟：公司都可以說自己是最好的，但投資者不要看虛的、吹的，要看公司能夠具體拿出什么。普通投資者對于所謂預測，不能人家說什么就信什么，必須眼見為實，產品確實生產出來，并且產生實際的銷售。
　　
　　中國證券報：可是，如果等到上市公司把有潛力的新業務真正做成功，股價可能也上漲了很多。
　　
　　呂隨啟：普通投資者寧可不要那個收益，因為風險太大，寧要現貨，不要期貨。一個新產品，從實驗到開始銷售，企業的發展并沒有到頭。如果開始銷售后市場形勢很好，企業未來還有很大的發展空間，市值也會隨之擴大。投資者在實質開始銷售且形勢較好后買入股票的風險會小很多。
　　