【CPP114】訊：公司屬于快速消費(fèi)品行業(yè)。公司與原有A股造紙上市公司在產(chǎn)品屬性、營(yíng)銷渠道、盈利能力等各個(gè)方面都有顯著不同，公司是目前A股中唯一產(chǎn)品直接面對(duì)消費(fèi)者的造紙上市公司。公司產(chǎn)品屬于快速消費(fèi)品，具有較強(qiáng)的抗周期能力，08年金融危機(jī)以來(lái)，公司盈利能力不僅沒(méi)有下降反而大幅提升。公司主要產(chǎn)品包括卷紙、軟抽紙、手帕紙、盒巾紙等，其中卷紙占比超過(guò)一半。公司屬于國(guó)內(nèi)生活用紙第一梯隊(duì)，公司產(chǎn)能居第四位（公司年產(chǎn)能18.6萬(wàn)噸），“潔柔”屬于中國(guó)名牌產(chǎn)品（國(guó)內(nèi)僅3個(gè)），“太陽(yáng)”、“潔柔”均為國(guó)內(nèi)馳名商標(biāo)。

　　生活用紙行業(yè)仍是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。2009年我國(guó)人均生活用紙年消費(fèi)量?jī)H為3.14千克，明顯低于世界平均4.1千克的水平，與發(fā)達(dá)國(guó)家的水平差距更大（美國(guó)、加拿大20千克以上，西歐、日本15千克）。從區(qū)域來(lái)看，京滬兩地生活用紙人均消費(fèi)量在9千克左右，廣東省人均用量也已經(jīng)超過(guò)6千克，而部分地區(qū)僅有1千克左右。隨著居民生活水平提高、城鎮(zhèn)化率提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、出口增長(zhǎng)，行業(yè)仍然有較大的增長(zhǎng)空間。

　　行業(yè)龍頭公司市場(chǎng)占有率將持續(xù)提升。隨著國(guó)家造紙產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施，對(duì)行業(yè)節(jié)能環(huán)保要求提升，持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)集中度必然會(huì)持續(xù)提升。從產(chǎn)能投放來(lái)看，恒安國(guó)際、維達(dá)國(guó)際、中順潔柔目前的產(chǎn)能規(guī)模為98.6萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2012年合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到172.6萬(wàn)噸，比當(dāng)前增長(zhǎng)75.1%，將會(huì)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速，龍頭公司的市場(chǎng)占有率將會(huì)持續(xù)提升。

　　公司進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。2007-2009年公司盈利快速增長(zhǎng)，但是公司產(chǎn)能增長(zhǎng)還是慢于其他幾個(gè)龍頭公司，公司較高的資產(chǎn)負(fù)債率（上市前為66%）凸顯公司對(duì)于資金的渴求，這也是導(dǎo)致公司前幾年產(chǎn)能擴(kuò)張較慢的主要原因。隨著公司完成A股首發(fā)，公司募集資金凈額高達(dá)14.52億元，為公司產(chǎn)能快速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司產(chǎn)能接近翻番，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都將有翻番的可能。

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