【CPP114】訊：新聞出版系統(tǒng)的企業(yè)上市一直被業(yè)界所關(guān)注，目前全國(guó)有不少新聞出版企業(yè)利用發(fā)行企業(yè)債券、引進(jìn)境內(nèi)外戰(zhàn)略投資、上市融資等多種渠道，為企業(yè)發(fā)展贏得了發(fā)展空間，也贏得了發(fā)展機(jī)遇。但同時(shí)也應(yīng)該客觀地看到，文化產(chǎn)業(yè)融資難問(wèn)題一直制約著行業(yè)發(fā)展。為此，在日前舉行的2010第四屆中國(guó)北京文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資論壇上，有關(guān)文化產(chǎn)業(yè)融資的問(wèn)題再一次成為熱議的焦點(diǎn)。

   
　　投資風(fēng)險(xiǎn)大導(dǎo)致融資難


　　“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是一個(gè)輕資產(chǎn)性質(zhì)的行業(yè)，企業(yè)往往有形資產(chǎn)少、無(wú)形資產(chǎn)多、抵押擔(dān)保品不足……這是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資難的主要原因。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院銀行業(yè)研究中心主任郭田勇一針見(jiàn)血地指出了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資難的癥結(jié)。他說(shuō)，我國(guó)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)居多，它們主要靠自有資金注冊(cè)、自有資金運(yùn)營(yíng)，遇到資金瓶頸時(shí)，只能考慮項(xiàng)目合作融資、被并購(gòu)融資等方式，融資的渠道可謂非常狹窄。


    　而在談到融資渠道不暢的現(xiàn)狀時(shí)，清華大學(xué)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)研究中心執(zhí)行主任李季認(rèn)為：“投資風(fēng)險(xiǎn)大是文化產(chǎn)業(yè)對(duì)資金缺乏吸引力的首要原因。碰到好的文化產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，可以獲得十幾倍乃至幾十倍的收益，但要是運(yùn)氣不好，就可能顆粒無(wú)收。這種投資回報(bào)的不確定性，意味著風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。”為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)很多資金仍然把目光鎖定在利潤(rùn)空間已經(jīng)很小的傳統(tǒng)行業(yè)，而對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)視而不見(jiàn)。


    　同時(shí)，李季還認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)融資難還有一部分原因是因?yàn)橛行┢髽I(yè)或項(xiàng)目想一次吸引大筆注資，一口吃成“胖子”，而現(xiàn)實(shí)融資環(huán)境卻是殘酷的。“市場(chǎng)化、規(guī)模化程度偏低和行業(yè)政策缺乏穩(wěn)定，也制約了資本涉足文化產(chǎn)業(yè)。”李季表示，我國(guó)文化建設(shè)長(zhǎng)期以事業(yè)方式運(yùn)行，目前合格的市場(chǎng)主體偏少。另外，文化產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)?xiàng)l塊分割，分別居于產(chǎn)業(yè)鏈條的不同環(huán)節(jié)，規(guī)模偏小，產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)鏈條不完整等，不僅制約著文化企業(yè)的發(fā)展壯大，還影響到金融機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持。


    　信貸政策有待變通
   

　　“現(xiàn)有信貸政策也限制了文化企業(yè)的間接融資。”李季表示，當(dāng)前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸投入明顯不足。與傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)相比，文化企業(yè)大多具有以無(wú)形資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)輕型化特點(diǎn)，其核心資產(chǎn)主要是知識(shí)產(chǎn)權(quán)、版權(quán)和收費(fèi)權(quán)，缺少土地、廠房等能作抵押的不動(dòng)產(chǎn)，而無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估難、處置難也導(dǎo)致貸款抵押擔(dān)保難。李季說(shuō)：“我國(guó)缺乏權(quán)威的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和方法，版權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)渠道還不暢通，一旦貸款不能按期償還，作為抵押物的無(wú)形資產(chǎn)難以及時(shí)處置、變現(xiàn)。而且部分文化行業(yè)投資周期長(zhǎng)、回報(bào)慢也限制了銀行的放貸。”
   

　　對(duì)此，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)謝多在論壇上表示，金融機(jī)構(gòu)一方面要控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也要針對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新多元化、多層次的信貸產(chǎn)品。另外，還可以通過(guò)培育文化產(chǎn)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)，實(shí)施文化產(chǎn)權(quán)評(píng)估交易等具體措施，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度；中央和地方財(cái)政可以通過(guò)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金和投資基金等，對(duì)符合條件的文化企業(yè)，給予貸款貼息和保費(fèi)補(bǔ)貼等。
   

　　李季認(rèn)為，針對(duì)文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)豐富但卻難以抵押變現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)，應(yīng)建立文化產(chǎn)權(quán)的交易平臺(tái)，建立文化產(chǎn)權(quán)的評(píng)估體系，鼓勵(lì)發(fā)展文化產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)符合文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸新產(chǎn)品，加大信貸投入，嘗試開(kāi)辦知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款、版權(quán)抵押貸款、電視制作權(quán)抵押貸款、收費(fèi)權(quán)抵押貸款等新的貸款品種。同時(shí)，要建立文化產(chǎn)業(yè)擔(dān)保機(jī)制。李季表示：“中小企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)信用等級(jí)評(píng)價(jià)體系中處于較低等級(jí)，很難獲得金融機(jī)構(gòu)的信任，這是其融資困難的主要原因。因此，建立完善的信用擔(dān)保制度，是解決該問(wèn)題的關(guān)鍵所在。”
   

　　上市公司需規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
   

　　在談到文化企業(yè)上市的問(wèn)題時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任兼股改辦副主任安青松表示，文化企業(yè)首次公開(kāi)募股（IPO）和借殼上市需要滿足的一些基本要求，有時(shí)都會(huì)成為制約企業(yè)上市的重要因素。其一，主板首次公開(kāi)募股上市需要有連續(xù)3年的贏利業(yè)績(jī)，這對(duì)很多文化企業(yè)而言存在一定困難。這個(gè)要求對(duì)于大型的文化企業(yè)來(lái)說(shuō)沒(méi)有問(wèn)題，但是很多改制而來(lái)的中小企業(yè)要保持連續(xù)3年贏利的記錄有一些難度。其二，注入資產(chǎn)的完整性問(wèn)題。根據(jù)經(jīng)營(yíng)、采編分開(kāi)原則，涉及內(nèi)容制作、時(shí)政性強(qiáng)的項(xiàng)目不能上市，如電視臺(tái)節(jié)目制作等，這樣容易導(dǎo)致注入資產(chǎn)的不完整和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的出現(xiàn)。
   

　　 就上述問(wèn)題對(duì)上市公司的影響，安青松建議上市公司和控股股東應(yīng)該做好3方面的工作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，即簽訂切實(shí)可行的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，保障關(guān)聯(lián)交易的公平合理；上市公司及時(shí)與采編部門(mén)溝通，促進(jìn)采編能力和質(zhì)量提高；控股股東承諾，在未來(lái)某個(gè)階段將上市公司對(duì)應(yīng)的環(huán)節(jié)通過(guò)重組注入上市公司，盡可能規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。

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