【我要印】個(gè)股診斷：    

　　1、公司業(yè)績(jī)符合我們和市場(chǎng)預(yù)期：上半年實(shí)現(xiàn)收入8.3億，大幅增長(zhǎng)25.6%;歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.12億，同比增長(zhǎng)10.5%;實(shí)現(xiàn)每股盈利0.29元。其中三項(xiàng)費(fèi)用控制有力，與去年同期相比三者費(fèi)用率均出現(xiàn)小幅下降;而凈利潤(rùn)增速慢于收入增速原因在于，其他業(yè)務(wù)(包括紙張、材料銷售在內(nèi))毛利率僅為12.3%，比去年同期下降37個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、公司上半年收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，表現(xiàn)出多點(diǎn)豐收的喜人局面。

　　教材教輔在面對(duì)循環(huán)教材推廣使用的不利因素影響下，收入仍實(shí)現(xiàn)15%的超預(yù)期增長(zhǎng)，表明公司在中小學(xué)圖書(shū)館館配領(lǐng)域、中高職教育、繼續(xù)教育等細(xì)分市場(chǎng)的拓展取得初步成績(jī)，同時(shí)我們判斷教輔市場(chǎng)的自然增長(zhǎng)也是拉動(dòng)因素。印刷業(yè)務(wù)則受益于技改帶來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)大、和收購(gòu)整合帶來(lái)的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，收入實(shí)現(xiàn)34%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其他業(yè)務(wù)(包含紙張、材料銷售等)同比大幅增長(zhǎng)71%，和與去年同期相比新增并表的原科大創(chuàng)新業(yè)務(wù)(電子類產(chǎn)品和輻射化工產(chǎn)品)，也是推動(dòng)收入快速增長(zhǎng)的原因。一般圖書(shū)在繼續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力的同時(shí)，卻并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為推動(dòng)收入增長(zhǎng)的引擎，反而出現(xiàn)1.1%的微跌，占總收入比也從去年同期的14.1%下降到11.1%;表明該領(lǐng)域由于高度市場(chǎng)化而競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

　　3、下半年經(jīng)營(yíng)展望：期待公司在跨地域拓展取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，也希望公司在對(duì)民營(yíng)工作室的合作上轉(zhuǎn)為股權(quán)合作與項(xiàng)目合作并舉

　　公司上半年賬面現(xiàn)金5.5億，現(xiàn)金流充沛(上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2個(gè)億)，足以支持公司進(jìn)行跨地域出版社收購(gòu)整合。4月份新聞出版總署公布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新聞出版體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》使眾多出版事業(yè)單位進(jìn)入改制階段，并推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入全面整合階段。公司無(wú)疑可充分利用中央部委和大學(xué)出版社脫鉤轉(zhuǎn)企的有利時(shí)機(jī)，適時(shí)進(jìn)行重組合作或控股，從而將出版主業(yè)延伸到中心城市，并進(jìn)一步強(qiáng)化其在出版領(lǐng)域的專業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　同時(shí)我們也希望公司在與民營(yíng)工作室的合作上能在股權(quán)合作上有所突破。北方【點(diǎn)擊查看更多精彩內(nèi)容】

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