【編者按：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)紙需求回升。4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，紙類產(chǎn)品廣泛分布于消費(fèi)和制造業(yè)各領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好預(yù)示紙品需求正在從谷底走出。中金公司預(yù)計(jì)四季度紙價(jià)有望從底部反彈5%左右，2010年有望同比上升2-4%。】

　　【我要印】根據(jù)今日投資《在線分析師》對(duì)國(guó)內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，本周綜合盈利預(yù)測(cè)(2009年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布比較集中，其中金屬與采礦業(yè)有6家公司入選、化工業(yè)有4家公司入選、造紙業(yè)有3家公司入選。本期我們選擇造紙業(yè)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
 
　　08年前三季度造紙行業(yè)景氣高企，而四季度行業(yè)景氣指數(shù)由124.5驟降至99，創(chuàng)歷史新低。不過(guò)通過(guò)月度產(chǎn)量增速的反彈和進(jìn)出口數(shù)據(jù)的變化、盈利能力拐點(diǎn)的出現(xiàn)、行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)扭虧為盈、高價(jià)原材料庫(kù)存已經(jīng)消耗完畢等現(xiàn)象可得出目前行業(yè)最壞的時(shí)期已過(guò)，行業(yè)景氣度有望逐步回升。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)紙需求回升。4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，紙類產(chǎn)品廣泛分布于消費(fèi)和制造業(yè)各領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好預(yù)示紙品需求正在從谷底走出。中金公司預(yù)計(jì)四季度紙價(jià)有望從底部反彈5%左右，2010年有望同比上升2-4%。

　　產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩，落后產(chǎn)能加速淘汰。09年一季度，造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8%，增速同比大幅下降16個(gè)百分點(diǎn)。另國(guó)務(wù)院公布《輕工業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃》，涉及造紙行業(yè)的主要包括節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能、加快實(shí)施技術(shù)改造、推動(dòng)林紙一體化。上海證券表示，若淘汰落后產(chǎn)能、治污減排措施能得以嚴(yán)格執(zhí)行，將有助于推進(jìn)行業(yè)去過(guò)剩產(chǎn)能，從而改善行業(yè)供求，緩解目前供過(guò)于求的壓力，助推行業(yè)走出低谷。

　　近期部分紙品連續(xù)提價(jià)。在5月中下旬銅版紙、涂布白紙板和雙膠紙嘗試性提價(jià)獲得部分下游用戶初步響應(yīng)后，國(guó)內(nèi)主流廠商將聯(lián)手于6月份繼續(xù)這一過(guò)程，相關(guān)提價(jià)計(jì)劃已于上月底發(fā)給用戶，提價(jià)幅度為200元/噸。紙業(yè)正在初步獲得定價(jià)能力，佐證行業(yè)處于復(fù)蘇過(guò)程，而提價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素包括：1)紙漿價(jià)格及環(huán)保成本上升推動(dòng)造紙成本上升;2)供需走向平衡;3)美元對(duì)主要產(chǎn)漿國(guó)貨幣貶值。

　　隨著行業(yè)景氣逐步回升，行業(yè)二季度及下半年業(yè)績(jī)有望持續(xù)回升。中信證券建議選擇產(chǎn)能擴(kuò)張有限，需求受宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性沖擊較小的優(yōu)勢(shì)紙種，進(jìn)而配置以上優(yōu)勢(shì)紙種占比較大的公司，重點(diǎn)推薦博匯紙業(yè)、合興包裝、晨鳴紙業(yè)以及太陽(yáng)紙業(yè)。

　　本周入選的30只股票中，有1只股票的2009年預(yù)測(cè)市盈率低于20倍，高于30倍的有21只。從今日投資個(gè)股安全診斷來(lái)看，15只股票的安全星級(jí)均為三星或以上級(jí)別。

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